Ончейн-анализ BTC: рынок еще не достиг уровней капитуляции

BTC и SOPR

Коэффициент прибыльности потраченного выхода (SOPR) представляет собой ончейн-индикатор, который оценивает прибыль или убыток по каждой совершенной транзакции. Соответственно, он демонстрирует, в прибыли или убытке находится рынок в целом. Он рассчитывается на основе данных о неизрасходованных остатках по транзакциям (UTXO) как результат деления цены продажи на цену покупки коина.

Значение SOPR >1 (черная линия) говорит о том, что участники рынка получают совокупную прибыль от продажи BTC. Соответственно, коэффициент <1 говорит о том, что они несут убытки, а значение 1 указывает на нейтральное состояние рынка. 

Если эта ончейн-метрика отскакивает от отметки 1 и не опускается ниже нее, это является одним из признаков бычьего тренда.

Это было наглядно продемонстрировано в период бычьего рынка 2016-2018 гг., когда индикатор совершил четыре отскока от уровня 1 (черные круги), после чего запустил активный рост.  

Впоследствии значение SOPR на протяжении почти года свободно колебалось по обе стороны отметки 1 (черный прямоугольник). Это является признаком нерешительности рынка и неспособности определиться с направлением тренда. Впрочем, когда это случается после столь устойчивого бычьего ралли, это обычно означает завершение бычьего тренда.

Этот период на рынке закончился в декабре 2018 года капитуляцией, в процессе которой SOPR просел к 0,86. После этого курс BTC запустил новый бычий тренд.

Источник: Glassnode

Текущий бычий забег был гораздо короче, согласно SOPR, поскольку индикатор лишь дважды отскакивал от уровня 1 (черные круги).

С мая 2021 года эта ончейн-метрика тоже, как и в 2018 году, колебалась по обе стороны отметки 1. Однако мы до сих пор не наблюдали капитуляции, подобной той, что имела место в декабре 2018 года. Таким образом, возможно, что в конечном итоге она все же произойдет, после чего рынок сформирует дно.

Источник: Glassnode

Коэффициент RHODL

Коэффициент RHODL – это ончейн-индикатор, оценивающий соотношение между HODL-волнами, представляющими различные возрастные группы неизрасходованных остатков по транзакциям UTXO (1 неделя и 1-2 года), взвешенные по реализованной стоимости коинов в каждой группе.

Данное значение считается высоким, если оно достигает области 50 000 – 200 000 (красный цвет на графике). Тем временем низким считается коэффициент в районе 80 – 300 (зеленый цвет).

Высокий коэффициент указывает на то, что держателями значительной процентной доли текущего объема предложения BTC являются краткосрочные владельцы монет. Исторически это совпадает с формированием рыночной вершины, как уже было в 2013 и 2017 годах.

В настоящее время подобной ситуации не наблюдается, поскольку долгосрочные HODL-волны сейчас близки к историческому максимуму.

Значение коэффициента RHODL составляет сейчас 617, что выше области перепроданности (300). Ранее эта ончейн-метрика формировала основания (черные круги), когда достигала данного значения.

Как и в случае с графиком SOPR, это дает основания предположить, что прежде чем сформировать дно, рынок еще пройдет фазу капитуляции.

Впрочем, это еще не предрешено. Так, основание в марте 2020 года было достигнуто при значении RHODL 1 100 (красный круг).

Источник: Glassnode

Прочитать последнийтехнический анализпобиткоинуможноздесь.