Редакция BeInCrypto проанализировала ончейн-индикаторы BTC, оценивающие рыночную и реализованную стоимость биткоина, чтобы с их помощью разобраться с текущей ситуацией на рынке.
Значение ончейн-индикатора рыночной капитализации приближается сейчас к показателю реализованной капитализации. Как показывает история, рынок формирует дно, когда первый индикатор опускается ниже второго.
Рыночная капитализация BTC (market cap, MC) традиционно используется для определения ценности криптовалюты. Этот ончейн-показатель рассчитывается с помощью умножения общего количества монет в обращении на текущий курс BTC.
Впрочем, некоторые аналитики полагают, что более точную и достоверную картину дает индикатор реализованной капитализации (realized cap, RC). При его расчете вместо рыночного курса BTC используется цена, которая была зафиксирована на момент последнего перемещения монеты в блокчейне (последний показатель неизрасходованных остатков по транзакциям, UTXO).
Это помогает очистить общую картину от такого фактора, как потерянные коины или монеты, которые уже долгое время не приходили в движение. Рынок находится в плюсе, если ончейн-показатель MC превышает RC.
На бычьем рынке метрика RC обычно быстро растет, поскольку инвесторы хотят зафиксировать прибыль и старые монеты приходят в движение. На медвежьем рынке показатель падает, потому что ходлеры продают себе в убыток.
Подобный быстрый рост этого ончейн-индикатора наблюдался в период с ноября 2020 года по май 2021 год. Впоследствии он запустил еще одну фазу роста, которая продолжалась до ноября 2021 года. Впрочем, она была гораздо более плавной по сравнению с предыдущей.
25 марта 2022 года метрика RC достигла исторического максимума на уровне $466 млрд. На тот момент курс BTC составлял $47 000. Это дает основания предположить, что инвесторы не фиксировали прибыль в районе исторического максимума ноября 2021 года, а вместо этого предпочли дождаться снижения и последующего отскока.
В результате, в то время как BTC просел от рекордного максимума на 50+%, показатель реализованной капитализации снизился менее чем на 10%.
Источник: Glassnode
Между тем динамика ончейн-индикатора рыночной капитализации копирует движения BTC, поскольку исходит из его текущего курса. На момент написания этот показатель составлял $558 млрд.
Источник: Glassnode
Взаимодействие между двумя этими ончейн-метриками позволяет сделать ряд интересных наблюдений и прогнозов по дальнейшему тренду биткоина.
С 2017 года отмечается всего два эпизода, когда показатель MC (светло-голубой цвет) опускался ниже значения RC (сиреневый цвет). Это произошло в декабре 2019 года и в марте 2020 года (черные круги).
Это позволяет нам предполагать, что рынок нащупывает дно, когда значение индикатора рыночной капитализации опускается ниже показателя реализованной капитализации.
Источник: Glassnode
Мы также можем заметить сходство между периодом в преддверии формирования основания в январе 2019 года и текущей ситуацией.
После устойчивого роста показатель рыночной капитализации консолидировался над значением реализованной капитализации в течение января-сентября 2018 года, трижды касаясь дна непосредственно над этой метрикой.
После этого индикатор MC просел ниже RC, а затем сформировал дно.
Источник: Glassnode
В настоящее время значение рыночной капитализации – тоже после устойчивого роста – уже дважды достигало дна над линией реализованной капитализации, а сейчас снова стремительно клонится к ней.
Если история опять повторится, мы можем увидеть, как первый индикатор опускается ниже второго. Это может стать сигналом о достижении рынком дна.
Источник: Glassnode
